帶你認識香港股市裏的牛熊證

談起渦輪增壓，國內投資者大多數略有耳聞，但談起牛熊證，也許極少有國內投資者了解。那樣，cbbc什麼叫牛熊證?牛熊證的安全風險又在哪呢?

牛熊證的定義是什麼?

牛熊證的發展曆程僅有短短的多年，在國外市場主要在德國，瑞士，英國及澳大利亞，ssd vps在其中歐洲和澳大利亞的牛熊證市場是提高速度最快的銷售市場之一，德國法蘭克福和斯圖加特2個交易中心上市牛熊證超過5500種，每月均值交易量做到80萬人次。香港地域從2006年6月宣布掛牌交易這款產品。整體來看，牛熊證是一種十分成功商品，不論是第一次發售或是二手市場都那麼活躍性。

牛熊證全稱是可收回牛熊證(callablebull/bearcontract,通稱CBBC)，是跟蹤標底資產表現得一種結構性產品，容許持有者在一定期限內，以某一指定價錢，向外國投資者購買(或售賣)一定數量的證劵、產品、外彙交易或金融業其他商品，那如果在到期後標底資產在到期後到達某一特定等級(稱之為收回價，Callprice)，發行商將立即收回牛熊證(稱之為強制性收回體制)並停止其買賣。

牛熊證大多是以股權或股票大盤指數做為標底資產，但也有許多別的資產，比如貸幣和產品等。牛熊證期限一般為3個月至5年;

按與標底資產的價錢關聯區別，與認購權證和認沽權證相匹配，牛熊證可以分為牛證和熊證，看中標底資產後勢的投資者可以選擇牛證，反過來就選擇熊證。

牛熊證的怎麼操作?

在實際操作上，以牛證為例子，當N類牛證書的相關資產期貨價格跌到收牛熊證銷售市場實際操作回價並碰觸收回價時，強制性收回事情就會產生，發行商務必收回該只牛證並停止其在市場中交易，被收回後，此牛證不會有什麼相對剩餘價值，牛證持有人不容易從發行商獲得一切剩下賬款。

香港的投資者要以股票短線為主導，於是就會觀查牛熊證及其資金運作的信息，他們並不是看了以後就選購牛熊證或者所有權證，也需要購買正股，可是要搞清楚資金邁向。

香港的恒生指數期貨、股指期貨是孖展，假如投資者擔憂波動幅度大造成資產經濟損失，項目投資資金沒有那麼多，由於所有權證是杠杆工具，能將10%資金放到權證和牛熊證中，有些投資者覺得能夠了解香港的股市的行情，就建議多項目投資一點所有權證，但是得明白自己操控的風險水平。

牛熊證的四大特性：

一：一般而言，牛熊證大概體現相關資產的價格波動，對沖交易值(Delta)甚高(例如貼近1)。若相關資產其價值升高，牛證書的使用價值一般亦會按照貼近等價升高，而熊證其價值則一般會按照貼近等價降低。因而，相對性衍化所有權證來講，牛熊證的產品構造非常簡單易明，計算價格時的那種清晰度亦比較高;並且，引伸波幅及時長值損耗等多種因素對牛熊證價錢的危害亦比較輕度。

但是，投資者需要注意，牛熊證的價錢亦受此自身的供需、銷售費用及距到期後的尚餘時間等因素的影響。除此之外，某些牛熊證的對沖交易值亦會時常變化，未必是貼近。有的時候，尤其是在相關資產價錢趨於收回價時，牛熊證價錢可能越來越起伏，其供應量亦難以預測。

二：牛熊證的股價一般是以相關資產市場價與牛熊證自身行使價二者之間的價差，加上銷售費用測算。發行商可公開發行的牛熊證有兩種，分別是無使用價值的(稱之為N類)及可能會有相對剩餘價值的(稱之為R類)。當相關資產價錢碰觸或超過收回價或收回水准時，N類牛熊證即告一文不值。而R類牛熊證則有可能能從發行商接到一些剩下賬款;但是若牛證書的相關資產的最低價位或熊證的最高成交價碰觸或超過行使價，或熊證相關資產的最高成交價碰觸或超過行使價，即便是R類牛熊證亦不容易付款一切剩下賬款。

三：牛熊證配有收回價及強制性收回體制。就相關資產為香港股份的牛熊證來講，若牛熊證最後買賣日完成前一切買賣日買賣交易時間段內，其相關資產的現貨價(務必通過全自動對盤方法成交價錢)

碰觸或超過牛熊證的收回價，發行商須及時收回牛熊證(這事情稱之為“強制性收回事情”)。若相關資產為恒指系列產品在其中之一項，而指數值經銷商所撰寫的指數值於牛熊證最後的買賣日完成前一切買賣日買賣交易時間段內，碰觸或超過牛熊證收回水准，亦同樣也會產生強制性收回事情。相關牛熊證的強制性收回體制及其它關鍵技術，發行商務必上市文檔中公布。

四：投資者可擁有牛熊證至期滿日，也可以在到期後通過經紀人在交易中心沽出TX。若牛熊證的相關資產為香港股權，且從沒被收回，投資者一般可於到期時扣除一筆現錢賬款，額度按牛熊證行使價與相關資產使用價值之價差測算。